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险资最新调仓图景：加仓电气、硬件设备等板块，新规之下高股息增配趋势有望延续_我的网站
A | 蓝鲸新闻8月26日讯（记者石雨） 2026年上半年，险资资金运用规模突破40万亿元，资金结构持续向权益资产倾斜。 记者注意到，随着上市公司半年报持续披露，险资最新持仓轮廓清晰：电气设备、硬件、机械、化工等赛道获重点加仓，举牌节奏放缓的同时，资金逐步向硬科技、新质生产力领域延伸。 值得关注的是，近日，《保险公司资产负债管理办法》（下称《办法》）正式落地，资产负债匹配指标趋严，高股息资产的配置价值进一步凸显，成为险企对冲利率下行压力、达标收益考核的重要抓手。 
谷歌推出了最新的 Pixel 11 系列手机。 权益占比上行，重点布局制造、硬件、化工等板块 2026年上半年，保险行业资金运用规模突破40万亿，债券依旧维持压舱石作用。Pixel 11 Pro 定位于中间档位，在拥有与 Pixel 11 同样小巧机身的同时，获得了 Pro 型号额外的功能与摄像头。与此同时，股票占比创近四年新高，尤其是在二季度权益市场大幅上涨的背景下，保险行业权益资产规模持续提升，资金结构也进一步向股票和基金倾斜。 近期，伴随着上市公司半年报披露进入尾声，险资的最新持仓情况也逐渐明晰，据Wind金融数据终端，险资现身十大流通股东的个股中，按中上协行业分类，制造业牢牢占据首位，此外，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业，采矿业，以及电力、热力、燃气及水生产和供应业也均获险资重点配置。不出所料，2026 年款的价格较去年有所上涨，起售价达到了 1,099 美元，虽然基础存储空间更高，但内存容量却有所减少。
B | 让我们深入了解一下这款新的安卓旗舰机表现如何。Pixel 11 Pro – 设计与功能Pixel 11 Pro 基本上是 Pixel 10 Pro 的年度常规迭代，而 Pixel 10 Pro 本身也只是 Pixel 9 Pro 的小幅升级。与前代型号一样，Pixel 11 Pro 握感舒适且十分紧凑。 从Wind行业分类观察，电气设备、硬件设备、化工、机械板块，是险资重点持仓的赛道。它与 Pixel 10 Pro 的物理差异仅在 0.1 毫米级别，重量仅增加了 3 克，手感上几乎察觉不到区别。
C | 从加仓动向来看，硬件设备、机械、化工、医药生物、交通运输板块均有多只个股获险资加码，新晋上百只个股前十大流通股；同期，险资对70余只个股进行不同比例的减仓，涉及电气设备、化工、建筑、电信服务、食品饮料等多个板块。它的摄像头模组依然有明显的凸起（在 8.2 毫米厚的机身上又增加了 4.1 毫米），但至少能保证手机平放在桌面时不会晃动。 从个股来看，增持股份数量居前的个股分别属于钢铁Ⅱ、公用事业、交通运输、有色金属板块，增持数量最高的为新华保险通过分红、传统产品账户增持包钢股份（600010.SH）；瑞众人寿以自有资金账户增持国电电力（600795.SH）；中国人寿以传统产品账户增持大秦铁路（601006.SH）。这次推出了一些新配色。我测试的这款是“峡谷色”（Canyon），这是一种大胆的鲑鱼橙粉色，配有华丽的铜色铝制中框。 持仓市值方面，从二季度末数据来看，除中国平安持仓平安银行（000001.SZ）外，首位是中国人寿通过普通保险产品账户持有中国联通（600050.SH），期末持仓市值为127.6亿元。
D | 截至上半年末，险资持仓市值居前的，除平安银行和保险股外，还有贵州茅台（600519.SH）、海康威视（002415.SZ）、紫金矿业（601899.SH）、江苏银行（600919.SH）。此外还有一种看起来很舒服的“橄榄绿”。不过，淡淡的薄荷色“雾色”和哑光黑的“黑曜石”看起来就相当平淡了。
E | Pixel 11 Pro 在耐用性材料方面基本保持不变，正反两面均采用大猩猩玻璃 Victus 2 以及铝制中框。它应该相当坚固，但我并不认为它难以损坏，毕竟这些年我弄坏过不少手机。 值得一提的是，今年以来险资举牌动作有所放缓，前8个月内仅有3家险企合计完成6次举牌。屏幕上有一种新的涂层来增强抗刮擦性能，在短暂的测试中，我发现背面出现了划痕，但正面没有，这说明涂层可能确实起到了作用。Pixel 11 Pro 依然提供 IP68 级别的防尘防水保护，对大多数人来说足够了，但仍落后于某些品牌在其更廉价旗舰机上提供的 IP69 级别。
F | 在手机的主打功能中，“全新”的 HiLight 功能或许是最鸡肋的。根据公告时间统计，2026年截至8月15日险资6次举牌5家上市公司（含A股及H股），其中，平安人寿举牌农业银行（1288.HK）、招商银行（3968.HK）和中国人寿（2628.HK），太保寿险、富德财险分别举牌上海机场（600009.SH）和亚康股份（301085.SZ）。它兼作相机闪光灯，并取代了温度传感器（尽管在之前的型号中，该传感器与闪光灯并存）。HiLight 实际上是谷歌将旧技术以更糟的方式重新包装。 招商证券分析员张彤对此分析指出，举牌次数下降预计是受去年高股息资产集中配置后新增空间收窄等影响，同时保险公司投资方向也从高息银行基建股拓展至硬科技等新质生产力领域，将更多资金倾斜至网下新股申购、IPO 战略配售等，加大布局半导体、AI、高端装备、生物医药等前沿领域。早在 2012 年，我的第一台安卓手机 Sharp Aquos SH-01D 就有一个通知指示灯，我可以根据不同的应用设置不同的颜色。 资产负债管理新规出台，高股息配置需求凸显 近日，《保险公司资产负债管理办法》重磅出台，在明晰资产负债管理目标和管理原则的基础上，对资产负债管理的治理结构、政策和程序、监管指标和监测指标、监督管理等做出详细规范。而在 2026 年，谷歌在其高端手机上提供的自定义程度甚至还不如 2012 年那么细致。
G | HiLight 仅在你与 Gemini 交谈或收藏联系人通过默认电话应用拨打你电话时才会亮起——如果你使用 WhatsApp、Signal 或其他应用作为默认通信方式，或者希望在收到收藏联系人的短信时灯光闪烁，那就没办法了。 结合《办法》要求，业内关注的热点及预测之一，在于险资对高股息股票增配趋势有望延续。 从监管及监测指标框架来看，期限结构、成本收益及流动性的匹配要求进一步强化。由于只有五种颜色（如果你把白色也算作一种颜色）可供选择来识别特定联系人，一旦你的收藏联系人较多，HiLight 的作用就会迅速被削弱。Nothing Phone 的自定义点阵动画功能与之类似，但我认为后者更具吸引力。其中，对成本收益的要求有明显提升，根据《办法》，人身险公司净投资收益覆盖率不可低于100%，也即过去三年的净投资收益率能够覆盖负债保证成本。
H | 在业内看来，这是险企面临压力较大的核心指标。 保险公司净投资收益主要来自固收产品的利息收入和股票类资产的股息收入，但现实是，低利率环境下利息收入承压，股息收入成为险资平衡收益的主要抓手。 在此前提下，国联民生证券参考目前长久期存量债券利率后测算指出，固收类资产的总收益贡献率大致为2.12%，则权益类资产需要贡献0.49%的投资收益率。更不用说对于 OLED 屏幕，完全可以在勿扰模式下实现类似的功能，让收藏联系人或重要应用的微型通话卡片以非侵入式的方式显示，达到同样的效果，而不需要额外增加一个可能在两代后就会被弃用的硬件。 情景假设下，假设预定负债成本率的范围是2.9%-3%，高股息股票的平均股息率在4.5%-5%之间，则需要增配的OCI账户股票规模预计在2.07-2.91万亿元之间。假设长期股权投资的分红收益能计入监管考核指标计算，则需要增配的OCI账户股票和长期股权投资规模预计在0.63-1.48万亿元之间。 事实上，高股息资产正是险资在权益市场布局的重要落子。今年3月的业绩发布会上，中国人保透露，2025年公司OCI股票的投资规模较2025年初增长158%，在投资资产中的占比上升了两个百分点，持仓OCI股票的平均股息率达到4.27%，进一步增厚了股息收入对净投资收益的贡献。
I | 
Pixel 11 Pro 的显示屏几乎没有什么新意，但这并不是坏事。它依然是一块华丽的 6.3 英寸 OLED 屏幕，支持 1 到 120Hz 的可变刷新率，峰值亮度提升至 3,600 尼特。这比去年的型号略有改进，但在日常使用中不太可能产生显著差异，除非你喜欢让屏幕正对着太阳直射。 中国太保多次强调其哑铃型资产配置策略，哑铃的一端，即是高股息、低波动、现金流稳定的优质蓝筹资产。公司管理层在此前采访中表态，“我们需要通过高分红回报来提高净投资收益率，支撑起投资收益的安全垫。” 中国平安副总经理兼首席财务官付欣近日在接受蓝鲸新闻专访时表示，平安继续加配OCI的资产，提前布局高股息、低波动的优质资产，在把控好资本占用的前提下，对应资产安全可控，能够夯实组合基本收益底盘，平滑长期投资收益曲线。
J | 扬声器与屏幕的表现并不匹配。虽然底部扬声器的音量很大，但听筒扬声器的声音要弱得多，以至于立体声效果几乎感觉不到。音量足够在小房间里听播客或看视频，但也仅限于此。
K | 整体看来，险资行业最新布局趋势逐渐明晰，以高股息资产筑牢收益底仓，同时加码硬科技、高端制造等优质赛道挖掘成长机遇。
L | 稳健与成长兼顾的配置策略之下，险资后续在权益市场的布局节奏与增量空间，值得市场持续关注。手机依然提供屏幕指纹识别和面部识别。我发现这两者在解锁手机时都非常快速且可靠。Pixel 11 Pro 还继续坚持仅使用 eSIM。这虽然只是个小遗憾，因为我觉得 eSIM 是个方便的选项，但如果只能使用 eSIM，就会产生局限性。
M | 手机的连接性非常稳健，具备标准的 5G、Wi-Fi 7 和蓝牙 6.0，紧跟时代步伐。它还支持卫星连接，供你在偏远且没有地面信号时使用。USB-C 接口支持充电、10Gbps 数据传输，并可连接显示器运行桌面模式。
N | 奇怪的是，手机不会自动调出触控板来导航桌面环境，我不得不找来蓝牙鼠标和键盘才能开始操作。Pixel 11 Pro – 软件Pixel 11 Pro 搭载 Android 17 系统，并将获得 7 年的软件和安全更新。这是谷歌几代以来的承诺，并保证手机会随着时间的推移通过特殊功能更新变得更好。但我见过太多人的 Pixel 手机在购买后几年内电源键就脱落了，因此不再对这个承诺抱有太大期望。更何况 Pixel 手机的性能往往落后于旗舰竞争对手，随着时间的推移和现代软件需求的增加，性能可能会显得捉襟见肘。
o | Pixel 11 系列的新功能之一是谷歌键盘的 Rambler 功能，这是一款增强版的语音转文字功能，旨在让你随性说话，它会自动整理语音并允许你即时修改。一个缺点是它不会实时显示输出，你必须等待处理完成后才能看到结果，这使得检查过程变得有些繁琐。在测试中，即使我在说话时有些结巴，它也表现得相当可靠。遗憾的是，该功能需要在线处理才能发挥全部功能，谷歌本可以将其做成安卓通用功能，而不是 Pixel 11 系列独占。
谷歌实现的另一个功能是 Camera Looks。
p | 这让你可以在拍摄照片时使用几种不同的预设风格，这些风格会以不同的方式处理照片，你还可以对每种风格进行微调。增加这样的选项当然不错，但在某种程度上，直接拍摄 RAW 格式并在之后进行任何想要的调整可能会更合理。对于普通摄影爱好者来说，这个功能可能感觉就像简单的滤镜。最后一个大功能是 Magic Capture（魔术捕捉），它基本上允许你随心所欲地录制一段视频，然后系统会自动扫描并提取照片（其理念是让你能更多地关注现实世界，而不是手机屏幕）。它确实实现了所承诺的功能，并且是使用后置传感器拍摄自拍的好方法。Pixel 11 Pro – 游戏与性能谷歌在原始性能方面并不出名。它的 Tensor 芯片不参与这种竞争，Tensor G6 也不例外。追求原始速度和游戏性能的用户，最好选择 OnePlus 15 或红魔 11 Pro 之类的产品。Pixel 11 Pro 的动力足以应付日常操作，在一般使用中不会感到迟钝。但游戏就是另一回事了。在长达 10 分钟的 Neverness to Everness 着色器编译过程中，Pixel 11 Pro 变得相当烫手。随后，在“平衡”画质设置下运行游戏，画面总体流畅，但频繁出现卡顿，尤其是在战斗中使用特殊技能或切换角色时。在游戏的“影视级”画质设置下，即便只是在游戏世界中漫游，卡顿也更加频繁。
q | 从冷启动开始，游戏在运行过程中仍有轻微卡顿；10 分钟后，手机变得有些烫手，游戏中的卡顿也随之加剧。
老实说，我很惊讶它居然能在“影视级”设置下运行这款游戏。
r | 这款手机仍在使用 PowerVR GPU，去年的型号中该 GPU 曾导致性能大幅退步。这一代虽然它肯定不是一款优秀的游戏手机，但还算勉强过关。谷歌终于将手机的基础存储空间提升至 256GB，但去年 Pixel 10 Pro 所有型号都配备了 16GB 内存，而 Pixel 11 Pro 的起步内存仅为 12GB。虽然在实际使用中你可能感觉不到这种不足，但长远来看可能会产生影响。Pixel 11 Pro 搭载了一块表现平平的 4850mAh 电池，比前代手机的 4870mAh 略小。它仍能支撑一整天的使用，但对于重度用户来说，坚持两天可能会很吃力。手机有线充电功率为 30W，但也支持 25W 的无线 Qi2 充电，相比 Pixel 10 Pro 的 15W 有了显著提升。遗憾的是，在初始测试期间，我常用的基准测试套件无法在该手机上运行，因此我稍后会补上结果。尽管如此，基于 Tensor 芯片的游戏表现和历史记录，可以肯定其结果将远落后于搭载骁龙 8 Elite Gen 5 的手机。
Pixel 11 Pro – 摄像头Pixel 11 Pro 对 Pixel 10 Pro 的摄像系统进行了一些调整，在某些情况下选择了稍大的传感器，但保持了相同的分辨率和光圈。最大的变化在于长焦传感器，它换上了一个大得多的传感器，这对于在光线较暗的条件下拍摄以及应对其原本狭窄的光圈非常有益。以下是 Pixel 11 Pro 的配置：5000 万像素广角，1/1.3" 传感器，f/1.68，激光自动对焦，OIS，EIS4800 万像素超广角，1/2.51" 传感器，f/1.7，123 度视角4800 万像素长焦，1/1.95" 传感器，f/2.8，5 倍光学变焦，OIS，EIS4200 万像素自拍，f/2.2，103 度视角不出所料，这套摄像系统是一个全能且强大的组合。近距离拍摄时，主传感器能够捕捉大量细节，色彩自然且背景虚化令人满意。长焦传感器也可以介入进行近距离拍摄，为那些通常难以接近的拍摄对象提供清晰的细节。对于较大的拍摄对象，主摄和超广角配合得很好。
s | 两者之间的色彩保持一致，使得同一对象的不同照片看起来像是一套连贯的组图。
t | 超广角的大光圈也有助于在较暗环境中拍摄时避免过多的噪点。长焦传感器被证明是一个相当强大的工具，但并不像营销宣传的那样无所不能。在 10 倍变焦下，画面看起来依然很棒，能非常清晰地拍到远处的物体。超过 10 倍后，画面开始出现模糊和沉重的数码修正痕迹，因此 30 倍变焦开始显得扁平，超过这个倍数则完全变成了人工痕迹。
u | 这一点在放大远处标牌时表现得尤为明显。
v | 观察一个远到需要最大变焦倍数的停车标志时，我看到了重构的视觉效果和一种“外星文字”。手机会同时保存原始快照和增强版，虽然原始照片可能很模糊，但其细节可能比增强版凭空捏造的更好。在我拍摄的一张照片中，汽车车牌在原始照片中清晰地显示有一个“9”，但增强版却将其彻底抹除。
w | 自拍看起来还可以，但我发现它们比我对 4200 万像素传感器的预期要稍微模糊一点。焦点似乎偏软，我胡须的精细细节只是模糊地混在一起，而不是根根分明。
x | 购买指南Pixel 11 Pro 提供四种颜色和三种存储容量。256GB 存储搭配 12GB 内存的型号起售价为 1,099 美元。512GB 存储并升级至 16GB 内存的价格为 1,219 美元，在 2026 年，这些额外配置的溢价看起来还算公平，尽管这仍让手机显得有点贵。1TB 型号同样包含 16GB 内存，价格升至 1,449 美元。谷歌提供了以旧换新优惠，在 8 月 27 日前下单，还可享受 Pixel Watch 5 减免 250 美元或 200 美元的 Google Store 积分。
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