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圆月弯刀

G1战胜火箭！科尔赞双核发挥，巴特勒回应体型差距，格林自曝隐患_我的网站

死亡笔记

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勇士客场以95-85击败火箭，拿到系列赛1-0的优势。　　央行8月24日发布多个流动性管理工具操作公告。赛后科尔点名了队内的两大核心的发挥。　　当日早间，央行公告，以固定利率、数量招标方式开展3400亿元7天期逆回购操作。傍晚，央行公告：将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元；8月25日将开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作。

B | 对于巴特勒：他非常自信，也很沉着冷静，他始终坚信我们会赢。　　分析人士表示，面对跨月时点的流动性波动，央行灵活运用多种流动性管理工具，兼顾短期资金熨平与中期流动性投放，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行。他做的事情可不单单只是得分和数据。

C | 　　精准熨平跨月流动性波动　　“隔夜逆回购作为短期流动性管理工具，继续发挥其对冲税期、月末资金缺口的作用。这场比赛巴特勒在攻守的发挥都非常好。特别是关键时刻，他可以连续得分帮助球队拉开分差。

D | ”中信证券首席经济学家明明表示。　　今年6月末，央行增加了隔夜逆回购操作品种，发挥其“削峰填谷”的作用。近期，隔夜逆回购操作频率明显增多。

E | 而且随着季后赛的开始，进攻欲望提升，全场比赛保持强势得分。再加上持球对于库里的带动，还有防守对于对手的压制，他已经彻底证明自己了。

他还提到了库里：在阿门-汤普森以及其他人对他施加的那种压力之下，他还是打出了一些精彩的表现。

F | 央行在6月下旬、7月下旬、8月中旬、8月下旬四次发布操作公告，操作时点分别覆盖6月末、7月末到8月初、8月月中，以及8月末到9月初。

G | 　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，受银行考核等因素影响，8月末短期流动性需求增加。央行本次在这一时点连续开展隔夜逆回购，有助于控制市场隔夜利率DR001的波动性，引导其围绕政策利率中枢平稳运行。这场比赛库里展现出来的得分侵略性属实夸张，19投12中，三分9投5中，最终砍下31分。

H | 并且他还打进了很多神奇球，状态拉满，他的发挥算是让无数人眼前一亮了。只要库里在进攻端保持一个强硬的态势，球队取胜的可能性会非常高。

巴特勒还回应了球队的弊端：我不会说我们‘（体型）更小’，我们只是没那么高。　　央行近期发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》明确，将结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率。但我们斗志十足。兴业证券首席经济学家刘郁表示，相较于7天期逆回购操作，隔夜逆回购操作可以更好满足税期、跨月等因素带来的1天到3天的资金缺口，有效避免形成资金淤积。

I | 　　此外，8月25日的MLF操作为缩量续作，净回笼1000亿元。这还是强调了他们可以通过积极性与态度去弥补身高的劣势。王青认为，这或许主要与金融机构资金需求的期限结构有关，并不代表流动性收紧。

J | 明明表示，近期长端流动性相对充裕，债市情绪也较好，进一步呵护流动性的必要性下降。　　分析人士表示，考虑到3个月期、6个月期买断式逆回购在8月合计净投放2000亿元，尽管MLF净回笼1000亿元，当月中期流动性操作仍合计净投放1000亿元。王青表示，预计三季度是年内政府债券发行的高峰期，中期流动性净投放有利于支持政府债券顺利发行。　　资金利率整体平稳　　本次7天期逆回购操作实现净投放3400亿元，这是央行恢复7天期逆回购操作后连续第2个工作日开展投放。　　自8月中旬以来，公开市场操作经历了多次转换：　　8月11日至13日，央行连续3个工作日未开展逆回购操作。其实在系列赛开始之后，很多人都认为他们面对火箭的锋线阵容很难发挥。不过就投篮天赋来看，勇士明显是在压制的。8月14日、17日、18日和19日，央行分别开展3490亿元、5655亿元、4697亿元和3274亿元隔夜逆回购操作，但7天期逆回购操作量继续为零。

K | 　　8月20日，隔夜和7天期逆回购操作量双双“归零”。直至8月21日，央行重启7天期逆回购操作，并于8月24日将操作规模增至3400亿元。　　从资金利率表现看，上周资金面呈现先稳后紧态势。甚至巴特勒不怕硬的修长的球员，怕那种灵活的胖子，所以打起来非常轻松。

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格林还点名了球队的隐患：火箭最好的进攻手段之一就是他们的进攻篮板。兴业证券研报显示，8月17日至21日，DR001、R001周均值分别上行1.8个、1.7个基点至1.38%、1.40%；DR007、R007周均值分别为1.39%、1.42%，与前一周基本持平。　　税期期间，在隔夜逆回购操作呵护下，资金利率整体平稳。有资金交易员对记者表示，8月17日至19日，R001稳定在1.38%至1.39%，R007运行在1.41%附近，波动幅度明显低于今年前7个月的税期水平。勇士全队36篮板，6进攻篮板；火箭52篮板，22进攻篮板，这样的差距确实大，也是勇士一直存在的隐患。也没有办法，卢尼这场比赛没有任何篮板球贡献，再加上内线本来就弱，幸好火箭的投篮不行，这是勇士在后续比赛必须要弥补的。　　该资金交易员表示，税期结束后，随着超过3000亿元隔夜逆回购到期，而7天期逆回购未及时接续，存量逆回购余额一度降至零，资金面边际收敛。8月21日，央行虽然重启7天期逆回购，但投放规模不足千亿元，当日R001、R007分别上行5.9个、2.5个基点至1.46%、1.44%。

M | 　　资金价格调控意图更受关注　　多家机构认为，公开市场操作量主要取决于一级交易商的实际资金需求，不能简单依据操作量及净投放规模判断货币政策取向。

N | 如果火箭命中率回暖，会非常难打。相较数量变化，更应关注公开市场操作引导形成的资金价格。　　财通证券研报认为，央行重启7天期逆回购与DR001升至1.44%并不矛盾。一方面，7天期资金投放能够避免隔夜工具集中到期后资金面过度收紧；另一方面，央行也有意将DR001维持在相对较高水平，避免长端利率过快下行。　　8月21日，DR001全天持续上行，但未突破1.45%。财通证券据此判断，1.45%可能是央行当前对存款类机构隔夜资金利率的合意上限，后续DR001或在1.40%至1.45%区间偏强运行。

o | 　　资金供给结构的变化，也推动隔夜利率上行。

p | 兴业证券数据显示，8月17日至21日，银行体系日均净融出为4.14万亿元，与前一周基本持平。但大行日均净融出由3.85万亿元降至3.56万亿元，8月21日更是降至约2.7万亿元，单日回落超过1万亿元。　　自6月中旬以来，DR001主要运行在1.35%至1.45%区间，近期逐步向区间上沿靠拢。光大证券认为，这反映出当前阶段金融管理部门在保持流动性充裕的同时，也不希望资金价格过低带动长债收益率过快下行。　　光大证券还认为，判断货币政策态度，应更多关注7天期逆回购利率以及各类工具共同引导形成的DR001。（文章来源：上海证券报）。